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監管部門四次發聲!推動險資提高權益類資產投資比重,數千億資金候場

2019-10-23 07:18 來源?:?中國證券報?????

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監管部門鼓勵險資入市又有新動作。

10月21日,證監會召開全面深化資本市場改革社保基金和保險機構座談會指出,推動放寬中長期資金入市比例和范圍,希望社保基金、保險機構繼續發揮專業優勢。這已是今年以來監管層就提高保險公司權益類資產監管比例事宜的第四次表態。

保險公司人士透露,目前,銀保監會正在研究提高保險公司權益類資產比例的相關細則。一旦細則落地,險資將“加碼”權益類資產配置水平。分析人士認為,若險資權益類投資比例上限提升至40%,將為A股市場帶來7000億-8000億元的增量資金。

險資持股比例仍相對較低

2018年下半年以來,監管層已從多個方面促進保險資金入市,發揮險資在股票市場中機構投資者的作用。

2018年以來險資擴大權益類投資動向

(本報記者整理)

當前,我國保險類資金入市規模和持股比例仍相對較低。

海通證券分析師荀玉根統計,截至2019年2季度,險資持股規模占A股流通市值的比重為4.4%,占自由流通市值比重為5.6%,自由流通市值口徑下險資的占比低于公募的8.6%與外資的7.4%。

川財證券分析師楊歐雯認為,從保險資金的角度,影響權益資產配置比例的因素主要在于權益資產的風險收益。A股市場波動較大,相較于固收市場,不利于社保基金、保險資金大資金凈值管理,導致了在反復引導下,“入市”比例仍相對有限。

提高權益資產投資比例

將帶來數千億增量資金

荀玉根稱,“目前各家險資年化投資收益率的目標一般定在6%-10%,固收類資產收益率和可投資規模的下降會拖累整體的投資收益率,股票則是險資資產收益率另一個增長點。”

多位險企人士曾對中國證券報(ID:xhszzb)記者表示,目前許多保險機構權益投資比例已經逼近30%的上限,預計提高到40%是第一步目標。

莫尼塔宏觀研究報告顯示,在估算險資權益類資產監管比例放開后可能會為股市帶來的增量資金需同時考慮三點因素:

其一,權益類資產監管比例將提高至多少。從歷史情況來看,原保監會2010年發布的《保險資金投資股權暫行辦法》將權益類資產監管比例由10%提高至20%;2014年發布的《關于加強和改進保險資金運用比例監管的通知》將監管比例提高至30%。假設中性情景,監管比例依然上調10%,險資權益類資產監管比例將提高至40%。

其二,監管比例上調后,保險公司是否會相應增加權益類資產投資。目前,五家上市保險公司的權益類投資比例約為15%(2011年至今均是如此),非上市保險公司則接近30%(推算數據)。假設中性情景為非上市保險公司會將權益類資產增配至接近監管比例(40%);上市保險公司相對保守,僅增配至監管比例的一半(20%)。

其三,保險公司在增配權益類資產的同時,是傾向于一級股權還是二級市場股票。同樣以上市公司數據來看,二級市場股票投資(股票+基金)金額通常占權益類投資的60%-70%,近期的監管文件對于一、二級市場投資均有促進,假設中性情景為保險公司將相同幅度地增配一、二級市場股票。

在上述條件下,莫尼塔預計險資權益類資產監管比例提高,將為A股帶來7000億-8000億元的增量資金。

多位險資人士表示,險資權益類投資“松綁”短期內不會帶來資金入市的井噴,應該是一個逐漸引入、循序漸進的過程。

險資后市買什么?

分析人士認為,險資前期對權益類資產配置較低,后市加倉的可能性很大。

楊歐雯表示,四季度市場投資延續三條主線,一是績優成長,業績確定性強的優質成長股值得關注;二是高端制造,主要是受政策引導,與自主可控相關的芯片、5G、國產軟件、人工智能和工業互聯網等,從國產替代增加和貿易影響減弱兩個層面進行遴選;三是資本對外開放下金融基礎建設的相關題材,包括金融IT等。

“與年初的估值觸底反彈行情不同,保險資金或更加注重個股的投資機會而非指數的投資機會。”華北地區一家保險公司投資總監認為,要把握住風險偏好上升背景下成長股的結構性機會,注意成長股內部不同板塊不同品種的高低切換、輪動,在部分品種快速上行時注重風險收益比的審視,不斷優化組合的安全邊際。

“險資配置的電子、計算機、通信等板塊中的龍頭標的四季度仍可能有較好表現,而消費、醫藥板塊標的績優標的四季度具備增長潛力。”楊歐雯表示。

責任編輯:何苗
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